¿Qué es el rendimiento del capital (ROC)?

No es de extrañar que el objetivo de la inversión sea ganar dinero, ya sea por una distribución periódica de tus inversiones o por las ganancias de capital cuando las vendes. Las distribuciones periódicas pueden ser una de las fuentes favoritas de ganancias para los inversores, ya que son ingresos recurrentes que pueden ayudarles a gestionar su flujo de caja.

A pesar de lo que pueda parecer, recibir una devolución de capital de un fondo de inversión en el que has invertido no significa en realidad que estés recibiendo una renta imponible. En cambio, puede ser simplemente una devolución del dinero que ya has invertido en el fondo. En este artículo, te explicaremos qué significa la devolución del capital en un fondo de inversión, y cómo afecta a tu responsabilidad fiscal.

¿Qué es el rendimiento del capital?

La devolución del capital (ROC) es una distribución de acciones, fondos de inversión u otros fondos cerrados que representa una devolución de tu inversión original. Estas distribuciones de fondos se tratan de forma diferente a las distribuciones de dividendos, ya que el fondo simplemente te devuelve el dinero que invertiste inicialmente.

La ROC disminuye tu base de coste ajustada en una inversión, y cualquier distribución una vez que tu base llega a cero se trata como una ganancia de capital.

¿Cómo funciona el retorno del capital?

La devolución del capital se produce con mayor frecuencia cuando alguien invierte en un fondo de inversión. En general, hay dos formas habituales de que los inversores ganen dinero con sus inversiones en fondos de inversión. En primer lugar, mientras son propietarios, ganan dinero con las ganancias de capital cuando la inversión aumenta de valor. En segundo lugar, ganan dinero cuando la empresa o el fondo paga dividendos, lo que significa que una parte del beneficio se transmite a los accionistas.

En el caso de la ROC, la distribución del fondo no se considera ni ganancia de capital ni dividendo. Estas distribuciones tienen un tratamiento fiscal más favorable que otros rendimientos de la inversión, pero podrían aumentar tu carga fiscal en el futuro cuando vendas una inversión.

El retorno del capital se produce cuando un fondo decide hacer distribuciones a los inversores que son mayores que los ingresos de la inversión y las ganancias realizadas. Sin embargo, el ROC también puede referirse al dinero que recibes al vender una acción dentro de una cuenta de jubilación.

Implicaciones fiscales de la devolución del capital

Puede ser emocionante recibir una distribución que no esperabas de un fondo de inversión. Sin embargo, es importante entender las implicaciones fiscales de la devolución del capital.

En primer lugar, entiende que, en lo que respecta a las distribuciones, la ROC es el escenario más ventajoso a efectos fiscales. Ninguno de los fondos devueltos está sujeto a impuestos sobre la renta o sobre las ganancias de capital. Si lo comparas con los ingresos por intereses, dividendos o plusvalías -que tributan al tipo impositivo ordinario o al tipo más bajo de las plusvalías a largo plazo-, es fácil entender por qué muchos consideran ventajosa la ROC. Cuando se trata de la devolución de capital, te quedas con el 100% de la distribución para ti.

Las implicaciones fiscales inmediatas de la ROC son claras, pero también debemos hablar de las implicaciones a largo plazo, ya que no son tan positivas.

Implicaciones fiscales a largo plazo

En general, pagas impuestos sobre las plusvalías de una inversión cuando la vendes por más de lo que la compraste. La cantidad que se grava es la diferencia entre el precio de venta y la base de coste (normalmente el precio de compra).

Sin embargo, el retorno del capital disminuye tu base de coste. Por ejemplo, si posees 100 dólares en acciones de fondos de inversión y recibes 10 dólares por acción como ROC, tu nueva base de coste ajustada es de 90 dólares. Si vendes las acciones por 150 $, pagarás impuestos sobre 60 $ de ganancias en lugar de los 50 $ que habrías pagado originalmente. La cantidad de impuestos que pagarás finalmente depende de si has mantenido la inversión durante menos o más de un año.

Ten en cuenta que la devolución de capital no aumenta ni disminuye realmente tu obligación fiscal. En cambio, simplemente te permite recibir parte de tu capital de forma anticipada y aplazar los impuestos hasta una fecha posterior.

También es importante entender lo que ocurre con las distribuciones de ROC una vez que tu base de coste ajustada en un fondo de inversión se convierte en 0. Una vez que has recibido toda tu inversión inicial como devolución de capital, cualquier distribución adicional que recibas se considera ganancia de capital realizada y tributa como tal.

Ejemplo de devolución de capital

El rendimiento del capital puede ser un concepto confuso, así que vamos a discutir un ejemplo para ayudarte a imaginar cómo podría funcionar en la vida real.

Supongamos que compras 100 acciones de un fondo de inversión por un precio de compra de 50 dólares por acción. Tu base de coste en el momento de la compra es de 5.000 $ (100 acciones x 50 $ por acción). Al final del año, el fondo de inversión hace una distribución ROC de 5$ por acción, o un total de 500$. Tu nueva base de coste ajustada en el fondo es de 45$ por acción o un total de 4.500$.

La buena noticia es que no pagarás impuestos sobre la renta o las ganancias de capital por la distribución de 500 $ que has recibido. En su lugar, simplemente se reduce tu base de coste en cada acción de 50 a 45 dólares. Esa es la cifra que se utilizará para calcular tus ganancias de capital cuando vendas la acción.

Si al año siguiente el fondo de inversión hace otra distribución de devolución de capital por 5$ por acción, tu nueva base en el fondo es de 40$ por acción, o un total de 4.000$. Cada año, cuando el fondo de inversión realice su distribución de devolución de capital, tu base de coste ajustada se reducirá.

Supongamos que mantienes la inversión en el fondo de inversión durante muchos años y que cada año el fondo de inversión realiza un reparto de capital de 5$ por acción. Después de 10 años invertidos en el fondo, tu base de coste ajustada llegará a 0. En ese momento, pagarás impuestos sobre las ganancias de capital por cualquier distribución de retorno de capital que recibas. Cuando finalmente vendas tus acciones, el 100% del precio de venta será una ganancia de capital, ya que tu base de coste ajustada es de 0$.

Ventajas del retorno del capital

Puede ser difícil entender si la devolución del capital es realmente algo bueno. Por un lado, significa que recuperas dinero de tu inversión. Por otro lado, puede hacer que pagues más impuestos en el futuro.

• Flujo de caja Una de las razones por las que los inversores particulares disfrutan de los fondos de inversión que ofrecen ROC es que proporcionan una forma de flujo de caja. A diferencia de otros tipos de flujo de caja recurrente, estas distribuciones no están sujetas a los impuestos sobre la renta o las ganancias de capital.
• Impuestos diferidos Como hemos dicho, la devolución del capital no aumenta realmente tu carga fiscal. En cambio, te permite aplazarla. La parte de las distribuciones que se considera ROC no está sujeta a impuestos, lo que significa que hoy recibes ingresos libres de impuestos. Y no tendrás que pagar impuestos sobre esos fondos hasta que recibas una ganancia de capital.
• Posibilidad de un tipo impositivo más favorable Mantener una inversión durante más de un año te permite obtener un tipo impositivo más favorable. En lugar de estar sujeto a los tipos impositivos del impuesto sobre la renta, pagarás el tipo impositivo más bajo de las ganancias de capital a largo plazo. Por lo tanto, aunque recibas un rendimiento del capital en el plazo de un año desde la inversión en el fondo, podrás aplazar los impuestos y disfrutar del tipo impositivo más bajo más adelante.
• Puedes seguir haciendo crecer tu inversión Aunque el fondo de inversión te devuelva una parte de tu inversión original, sigue existiendo la posibilidad de que tu inversión crezca. Eso sí, siempre que el fondo no pase el 100% de sus ganancias a los accionistas.

Inconvenientes de la devolución del capital

También es importante tener en cuenta que, a pesar de las ventajas de la ROC para un inversor, puede haber algunos inconvenientes. Una devolución de capital puede reducir el valor liquidativo (VL) de un fondo, especialmente si esa devolución supera los beneficios del fondo. Esta disminución del VAN podría considerarse una mala señal para el fondo de inversión.

Retorno del capital vs. dividendos

Es fácil confundir la devolución de capital con los dividendos. Al fin y al cabo, ambas opciones son distribuciones en las que se pasan ciertos fondos a los accionistas.

Como hemos mencionado, la devolución de capital se produce cuando un fondo de inversión devuelve una parte de tu inversión original, y reduce tu base de coste ajustada en el fondo.

Sin embargo, en el caso de los dividendos, una empresa está pasando una parte de sus beneficios. A diferencia del retorno de capital, tendrás que pagar impuestos por los dividendos que recibas. Esas distribuciones no reducirán tu base de coste en la inversión.

Preguntas frecuentes

¿Es bueno el retorno del capital?

El retorno del capital tiene algunas ventajas, ya que es una forma de ingreso libre de impuestos hoy en día, con los impuestos aplazados hasta que recibas una ganancia de capital, lo que puede ser bueno. Sin embargo, algunos inversores pueden preferir mantener su base de coste más alta, lo que haría del ROC algo negativo.

¿Cómo funciona el rendimiento del capital?

El rendimiento del capital es un poco diferente del rendimiento de capital. Mientras que el rendimiento del capital es el retorno de la inversión inicial de un inversor, el rendimiento en el capital es una medida de lo bien que una empresa convierte su capital en beneficios. Si cada año recibes un rendimiento de las distribuciones, éste es el rendimiento de tu inversión.

¿Es el rendimiento del capital lo mismo que un dividendo?

La devolución del capital y los dividendos son dos cosas diferentes. La devolución del capital es una forma de recuperar una parte de tu inversión original. Los dividendos permiten a una empresa transferir una parte de sus beneficios a los accionistas.

¿Por qué los fondos de inversión devuelven el capital a los inversores?

Un fondo de inversión puede decidir devolver parte del capital a sus inversores como forma de ayudarles a aplazar los impuestos para el futuro. Estas distribuciones periódicas con impuestos diferidos también pueden ser una forma de atraer a los inversores al fondo.

Sin embargo, esto no siempre es así. Algunos fondos cerrados pueden tener plusvalías no realizadas en su cartera. En lugar de vender simplemente para cumplir un compromiso de distribución, el gestor del fondo distribuye la ROC a los inversores, mientras sigue invirtiendo en la rentabilidad total del fondo, en lugar de sólo en la tasa de distribución.

¿Cómo se trata el rendimiento del capital a efectos fiscales?

El rendimiento del capital no se grava en el momento en que lo recibes. En cambio, reduce tu base de coste en una inversión, lo que puede aumentar tus ganancias de capital realizadas -y, por tanto, tus impuestos- en el futuro.