Si hablamos de finanzas, créditos, cuentas bancarias, tarjetas de crédito y dinero, un tema que no se puede obviar es la emisión de deuda subordinada por parte de los bancos. La deuda subordinada es la última prioridad para el recobro de la deuda, lo cual significa que los tenedores de deuda recibirán el pago de sus ganancias después de que todos los acreedores principales hayan recibido el suyo. Entonces, ¿por qué las entidades financieras emiten deuda subordinada?
Hay varias razones por las que los bancos utilizan la deuda subordinada tanto como herramienta de financiación como vehículo de inversión. Estas incluyen:
- Generar nuevos ingresos. La deuda subordinada es una fuente de financiación importante para los bancos, y puede ayudarles a aumentar sus ingresos y patrimonio neto.
- Mejorar la liquidez. La deuda subordinada puede ayudar a los bancos a mejorar su liquidez al proporcionarles fondos frescos para usar en caso de necesidad.
- Fortalecer la estabilidad financiera. Al ofrecer la posibilidad de invertir en el mercado de deuda subordinada, los bancos pueden ganar una mayor estabilidad financiera a largo plazo.
- Lograr mayores rendimientos. Dado que la deuda subordinada ofrece una mayor rentabilidad, los inversores tienen la oportunidad de obtener mayores rendimientos si tienen la capacidad y el conocimiento para invertir en este mercado.
En su conjunto, estos factores permiten a los bancos acceder a los mercados de capital con mayor facilidad y menor costo, lo que a su vez les proporciona una mayor flexibilidad en la gestión de sus negocios. La emisión de deuda subordinada también les permite obtener financiación a corto plazo para inversiones a largo plazo, reducir la dependencia de los préstamos bancarios y llevar a cabo múltiples inversiones simultáneamente. Así es como los bancos logran sacar provecho de la emisión de deuda subordinada.
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Ejemplo emisión de bonos
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¿En qué consiste la emisión de deuda subordinada por parte de los bancos?
La emisión de deuda subordinada por parte de los bancos es un mecanismo financiero que les permite obtener financiamiento adicional a los propios fondos internos. Esta emisión consiste en la venta de valores de deuda, normalmente bonos u obligaciones, de una entidad bancaria a inversores.
Estos bonos tienen características similares a los otros bonos, ya que ofrecen un compromiso al inversor para devolver el principal original y pagar los intereses a cambio. Sin embargo, estos bonos tienen ciertas diferencias clave, incluyendo:
Prioridad de reembolso: Los bonos subordinados se colocan después del rango de los demás acreedores en caso de quiebra. Por lo tanto, los tenedores de estos bonos reciben su dinero después que las otras deudas han sido satisfechas.
Menor calificación de riesgo: Los bonos subordinados suelen ser de menor calidad crediticia que los bonos sindicados y suelen ser más rentables para los inversores. Esto se debe a la mayor probabilidad de impago o falta de reembolso.
Menor liquidez: Los bonos subordinados tienen menor liquidez que los bonos sindicados, lo que significa que los inversores tardarán más tiempo en recuperar el dinero de sus inversiones.
Mayor rendimiento: Debido a los mayores riesgos asociados con la inversión en bonos subordinados, estos generalmente ofrecen a los inversores mayores rendimientos como recompensa por asumir el riesgo.
Los bancos buscan emitir bonos subordinados para aumentar su base de recursos propios y garantizar que el banco esté bien capitalizado. Esta emisión también brinda liquidez al banco para usar en otros asuntos. La emisión de bonos subordinados también puede resultar en mayores ingresos para el banco, lo que significa que tiene más dinero para invertir, prestar y aumentar los dividendos para los accionistas.
¿Qué implicancias tiene la emisión de deuda subordinada para los inversores?
La emisión de deuda subordinada es una figura que encontramos en el ámbito de la financiación a largo plazo y que implica la presentación por parte del emisor de un nuevo título valor que otorga al inversor unas determinadas obligaciones. Estas obligaciones pueden abarcar desde la entrega de intereses fijos o variables, así como también estar sujetas a la realización de amortizaciones periódicas, entre otros factores.
Los inversores deben tener conocimiento de la figura antes de comprometerse a invertir en ella debido a que existen algunas implicancias particulares que se deben considerar. Entre ellas podemos mencionar:
- Los tenedores de títulos de deuda subordinada tienen una posición subordinada a los títulos senior del mismo emisor, de modo que en caso de incumplimiento de este último, serán los primeros en sufrir recortes para el pago de intereses y capital.
- No contarán con protección de su inversión ya que para el cobro de su capital tendrán que demostrar sus aceptaciones pagaderas.
- Varios emisores exigen el cumplimiento de distintas cláusulas, como por ejemplo, la cobertura de criptomonedas para el pago de los intereses.
- Pueden presentar una volatilidad en el precio mucho mayor que los títulos senior, lo que podría implicar pérdidas abruptas para el inversor.
Es importante recalcar también que existen algunos beneficios que hacen atractiva esta figura para los inversores, entre los cuales destacan:
- Su emisión se caracteriza con una mayor rentabilidad.
- Las tasas de interés son generalmente mayores a la ofrecida por los bonos tradicionales.
- Pueden ser utilizadas para diversificar el portafolio de inversiones.
- Pueden garantizar la calidad crediticia del emisor a través de una entidad avalista.
En definitiva, la emisión de deuda subordinada puede ser una alternativa muy atractiva para los inversores siempre y cuando estos tengan un conocimiento profundo del activo y sus implicancias, de modo de tomar decisiones acertadas en la hora de una inversión.
¿Cómo se diferencian los bonos de deuda subordinados de los bonos de deuda no subordinados?
Los bonos de deuda subordinados y los bonos de deuda no subordinados son dos tipos separados y distintos de bonos emitidos por una compañía. Estos dos tipos de bonos se distinguen entre sí según la prioridad que tienen los tenedores en el momento de recibir el pago de los intereses y el reembolso de capital; así, a la hora de hacerse con los cobros, los bonos de deuda subordinados recibirán su pago después que los bonos de deuda no subordinados.
Los bonos de deuda no subordinados (también conocidos como Senior Debt) son instrumentos financieros emitidos por una empresa para reunir fondos e invertirlos en los proyectos comerciales de la misma. Estos bonos se emiten a cargo del patrimonio de la compañía y entran dentro de la categoría de deuda pero tienen prioridad sobre los acreedores a la hora de recibir los intereses y el reintegro del capital. También hay que destacar que estos bonos están fuera del balance, es decir que no forman parte del activo ni del pasivo de la compañía.
Los bonos de deuda subordinados (también conocidos como Subordinated Debt) son un tipo de bono emitido por una empresa que se encuentra por debajo de los bonos de deuda no subordinados en la prioridad de pago de los intereses y el reembolso de capital. Estos bonos están garantizados con el patrimonio de la compañía, pero si el patrimonio de ésta es insuficiente para cubrir los pagos, los tenedores de los bonos de deuda subordinados podrían recibir un monto menor o nada.
En resumen, los bonos de deuda no subordinados tienen prioridad sobre los bonos de deuda subordinados a la hora de recibir el pago de los intereses y el reintegro de capital, debido a que los primeros se emiten a cargo del patrimonio de la compañía y los segundos están garantizados por el mismo.
¿Cuáles son los riesgos y beneficios asociados a la emisión de deuda subordinada por parte de los bancos?
La emisión de deuda subordinada por los bancos a través de bonos u otros instrumentos financieros es una práctica común entre los bancos y otras entidades financieras. Esta deuda es conocida como deuda subordinada, ya que está subordinada a las obligaciones de los bancos hacia sus acreedores principales. Esto significa que la deuda subordinada se pagará solamente una vez que se hayan pagado todos los demás acreedores del banco.
Aunque la deuda subordinada puede ser una buena forma de financiación para los bancos, esta también conlleva ciertos riesgos que deben tenerse en cuenta. Estos riesgos deben ser evaluados y considerados por el banco antes de que decidan emitir la deuda. A continuación se presentan los riesgos más comunes asociados con la emisión de deuda subordinada por parte de los bancos:
- Riesgo de impago: Existe el riesgo de que el banco no pueda cumplir con los vencimientos o no tenga los recursos necesarios para honrar sus obligaciones con los titulares de la deuda subordinada.
- Riesgo de liquidez: Los tenedores de deuda subordinada pueden enfrentar problemas de liquidez si el banco no puede cumplir con los vencimientos. Esto significa que los tenedores de la deuda subordinada pueden encontrarse en una situación donde necesitan vender sus títulos antes de su vencimiento para obtener el efectivo necesario para satisfacer sus necesidades de liquidez.
- Riesgo de crédito: Existe el riesgo de que el banco no cumpla con sus obligaciones con los titulares de la deuda subordinada. Esto ocurre cuando el banco no tiene los recursos suficientes para cumplir con sus obligaciones de pago, lo que puede resultar en una reducción de la confianza de los tenedores de la deuda.
- Riesgo de tipos de interés: Cuando los tipos de interés suben, el rendimiento de los bonos y otros instrumentos de deuda subordinada pueden disminuir. Esto significa que los tenedores de la deuda pueden perder dinero si el precio de los títulos se mantiene por debajo de su valor nominal.
A pesar de los riesgos asociados con la emisión de deuda subordinada, también existen numerosos beneficios para los bancos que los emiten. Estos beneficios incluyen:
- Aumento de la liquidez: La emisión de deuda subordinada permite a los bancos obtener fondos adicionales para atender a sus necesidades de liquidez. Esto permite al banco tener acceso a mayores cantidades de efectivo para financiar sus proyectos.
- Mejor estructura de capital: La emisión de deuda subordinada mejora la estructura de capital del banco al permitirle obtener un mayor grado de apalancamiento. Esto significa que los bancos obtienen una mayor cantidad de capital para invertir y pueden obtener un mayor rendimiento sobre su inversión.
- Mayor flexibilidad en la gestión de la cartera: La deuda subordinada también permite al banco tener una mayor flexibilidad en la gestión de su cartera de préstamos. Esto permite al banco aprovechar mejor sus recursos y obtener un mayor rendimiento.
¿Cuáles son las principales características de los bonos de deuda subordinados?
Características de los bonos de deuda subordinada:
- Son bonos de deuda emitidos por una empresa y cuyo rendimiento está subordinado al de los bonos normales.
- Las empresas piensan en la emisión de bonos subordinados como una forma de financiar sus proyectos de inversión a corto plazo.
- Los bonos subordinados suelen ofrecer un tasa de interés incrementada respecto a los bonos Senior, como compensación por los mayores riesgos que implica la inversión.
- Estos bonos son priorizados sobre los bonos senior, es decir, que serán pagados primero los bonos subordinados antes que los bonos senior.
- Cuando se produce un default (impago), los bonos subordinados sólo cobrarían el crédito luego de que los bonos senior hayan recibido el pago total de cuanto les corresponde.
- Algunos bonos subordinados también se conocen como Bonos Endógenos o Bonos Convertibles.
¿Qué condiciones necesita una entidad financiera para poder emitir deuda subordinada?
La emisión de deuda subordinada por parte de una entidad financiera exige cumplir ciertas condiciones, tanto en lo que respecta al organismo emisor como a los propios títulos. Estas condiciones son:
1. La entidad financiera debe contar con la autorización de la entidad regulatoria. Para poder emitir deuda subordinada, es necesario que la entidad financiera cuente con la autorización de la entidad reguladora correspondiente, quien otorgará su aprobación si el organismo reúne los requisitos exigidos para llevar a cabo este tipo de emisiones.
2. Las estructuras financieras de la entidad deben ser estables. Para emitir deuda subordinada, la entidad financiera debe contar con un perfil financiero sólido, el cual debe mostrar las garantías adecuadas para los inversores de la deuda nueva. Esto se verifica a través de la realización de pruebas de estrés y de evaluaciones cuantitativas y cualitativas de la entidad.
3. Se debe realizar la disposición de recursos adecuados. El organismo emisor debe contar con la dispensación de recursos adecuados, los cuales servirán como garantías para los inversores, para asegurar que la entidad podrá cumplir adecuadamente con sus pagos en relación con los títulos emitidos.
4. Los títulos deben cumplir con los requerimientos legales. Los títulos emitidos deben cumplir con todos los requerimientos legales exigidos para su emisión, de manera que puedan ser reconocidos como elementos aptos para la negociación. Además, se deben contar con los mecanismos adecuados para emitir estos títulos y garantizar la seguridad de los mismos.
